Revue de marché

Septembre 2025

L’equity est resté porteur.

En Europe, les grandes capitalisations de qualité — tech/IA, luxe, défensives — ont gardé l’avantage avec l’accalmie des taux et un dollar moins tendu ; le panier “GRANOLAS” a repris la main. À l’inverse, le DAX a reflué, reflet d’un biais plus fragile sur les cycliques allemandes.

Aux États-Unis, la tech a tenu les indices tandis que les small caps ont moins bien suivi qu’en août. Le sentiment est constructif sans euphorie.

Le crédit demeure serein : portage encore rémunérateur, primaire fluide, spreads IG contenus ; le HY reste bas et stable.

Forex & taux réels : l’EUR et le CHF ont progressé, le JPY a encore cédé un peu de terrain ; l’USD glisse en dérive douce. Les anticipations de réels plus bas soutiennent le biais pro-actifs risqués sans excès.

Commodities : or et argent profitent des réels attendus plus bas et de la demande de couverture ; le pétrole recule encore, entre stocks abondants et demande sans reprise nette.

Crypto : rebond tactique des alts, Bitcoin plus neutre ; la sensibilité aux taux réels et au dollar a dominé. Le sentiment est neutre, avec forte dispersion.